睿財經訊（文/蕭瑋）近日，網紅張大奕陷入與阿里總裁夫人婚姻糾葛中，控股13%如涵控股暴跌9%。只要阿里聲明調查蔣凡事件不水落石出，如涵就面臨著巨墜落的風險。

如涵控股“跌跌不休”

公開資料顯示，如涵控股2019年4月3日在美國納斯達克上市，上市當天股價為12.5美元，經過一年時間，如涵控股不斷下跌，截止4月20日美股收盤，如涵控股股價下跌至3.48美元，總市值只有2.993億美元，市值縮水近7成。

如涵控股作為中國網紅電商第一股，在上市初期就面臨虧損問題，在招股書顯示，2017財年、2018財年和2019財年的前三季度實現的GMV（成交總額）分別為12億元、20億元、22億元，實現的營業收入分別為5.77億元、9.47億元、8.56億元，虧損分別為4013萬元、8995萬元及5750萬。

如涵控股是中國網紅電商，他們采用“網紅+孵化+銷售”的運營模式，簡單的就是通過制造網紅，帶動產品銷量。如涵控股旗下有張大奕、蟲蟲、雪梨、嗆口小辣椒等一大批網紅，通過網紅效益，實現銷量。2017年張大奕的店鋪在雙十一當天銷售量就有1.7億元，2018年雙十一在28分鐘銷售額破億。

張大奕不僅是如涵控股的簽約網紅也是如涵控股的股東之一。招股書中顯示，張大奕是如涵控股的CMO（首席營銷官）及聯合創始人，張大奕的公司持有如涵股份共計54,535,899股，持股比例為15.00%，在如涵控股上市以后，張大奕依然持有如涵控股13.2%的股份和2.7%的投票權。

因此此次事件對如涵控股的是有影響的，如涵控股在運營模式上過度依賴頭部網紅，截至目前，如涵控股共簽約了159名KOL，其中頭部KOL共3名(張大奕、大金和莉貝琳)，腰部KOL有12名，新晉KOL144名。目前來看，包括張大奕在內的3位頭部KOL的GMV貢獻比，依然在60%以上。

這也是為為何張大奕事件爆發后，如涵控股股價大幅下跌。對于頭部網紅的過度依賴成為如涵控股發展中難以突破的瓶頸。成也張大奕們，敗也張大奕們。

阿里調查蔣凡靴子何時落地

此次事件的另一個主角就是被網友稱為“阿里新接班人”的蔣凡。4月18日下午蔣凡在阿里內部網站發布了內部道歉信稱，就網絡傳言帶來的不好影響對公司和同事道歉，并請求公司對自己展開調查。

阿里巴巴方面也沒有耽誤，立即介入并成立工作小組進行調查。調查小組的調查主要集中在蔣凡是否與如涵控股存在利益輸送。如果存在利益輸送蔣凡的職業生涯有可能會被斷送。同時，對在天貓平臺花錢提高曝光的商家，或許是非常不公平。

蔣凡是一名優秀的人才，是阿里巴巴最年輕的高管之一，如果調查組發現蔣凡與如涵控股有利于輸出，作為以規定嚴格著稱的阿里巴巴，對違反公司規定的人員毫不手軟，之前就有阿里高管被調查，之后離職。阿里內部非常和諧，但競爭也非常激烈。很多有能力的人虎視眈眈的看著蔣凡這個位置。

有報道稱，阿里在調查階段有可能會對張大奕和如涵控股會進行限流。對此，張大奕方面稱：只是一場誤會。無論阿里做出如何結果，張大奕帶貨生意肯定會受到影響，股價下行壓力哈市非常大，或許，棄卒保車是最好的方式，張大奕與如涵剝離，或者蔣凡與阿里剝離，魚和熊掌不可兼得。