2月26日，由于財報成績不理想，微博財報發布后盤前股價便一路直降，最大跌幅曾跌至14%。所幸的是，受大盤影響，微博跌幅明顯縮小。截止26日收盤時，微博股價下跌4.59%，報41.390美元，市值93.14億美元。

在2019年Q4季度，微博營收和凈利潤均同比下滑。面對這樣一份成績單，微博股價下跌是必然，但會不會持續跌下去呢？這就不一定了。

財報發布后 微博的股價為什么會大跌？

財報發布后，如果微博跌幅未能收窄，這將創下微博近期最大的跌幅記錄。之所以出現這種情況，首要原因便是財報成績引起了投資者的恐慌。

美股研究社（meigushe）消息，2月26日，微博公布了截至2019年12月31日的2019年第四季度及全年未經審計財報。據財報數據顯示，微博2019年第四季度凈營收為4.681億美元，同比下降3%；凈利潤為9510萬美元，上年同期為1.665億美元；合每股攤薄凈盈利42美分；非美國通用會計準則凈利潤為1.765億美元，合每股攤薄凈盈利77美分。

微博2019年全年凈營收為17.7億美元，同比增長3%；凈利潤為4.947億美元，上年同期為5.72億美元；合每股攤薄凈收益2.18美元；非美國通用會計準則凈利潤為6.375億美元，合每股攤薄凈盈利為2.78美元。

從Q4和全年的核心營收和凈利潤情況來看，整體營收增速放緩，利潤大幅下降，這讓外界對于微博后續營收和盈利能力都產生了質疑。

其次，從各項業務數據來看，微博活躍用戶在提升，但營收卻在下降，這讓投資者對于微博的商業化能力失去信心。

據微博財報數據顯示，微博2019年第四季度廣告和營銷營收4.059億美元，同比下降3%；增值服務營收6220萬美元，同比下降4%；運營盈利為1.507億美元，上年同期為1.830億美元；微博2019年全年廣告和營銷營收15.3億美元，同比增長2%；增值服務營收2.367億美元，同比增長8%；運營盈利為5.976億美元，2018年為6.093億美元。

營收數據下滑的同時，微博的用戶數據卻節節攀升。截止2019年12月，微博月活數達5.16億，上年同期為4.62億；平均日活數達2.22億，上年同期為2億。

作為一個發展多年后趨于穩定的平臺，微博近些年一直都在重點對商業化版塊發力，活躍數據迅猛增長迎來的卻是商業收入增速放緩甚至下滑，這對微博提出的諸多商業化策略形成了巨大的否定。

最后，真正引起微博股價大跌最直接的原因便是，微博在財報發布后表示，受到新冠病毒疫情的"嚴重影響"，以不變匯率計算，預計該公司2020年第一季度凈收入同比下降15%至20%。

這預示著，在本身營收增長受阻礙后，受疫情影響，微博2020年要實現營收同比增長的壓力將更大。

用戶活躍數據向好不假 三大阻礙限制了微博對投資人的吸引力

不過，基于微博在中國網絡社交市場不可替代的地位，在疫情推動了微博活躍數據提升的情況下，微博的股價下行空間有限。

在財報會議上，面對疫情推動微博日活和流量迅猛提升的事實，微博CEO王高飛對這一現象也做了解釋：春節期間內的信息流的曝光量相比去年同比增長一倍，假期結束之后增長50%，流量的增長一個是幫我們回流了更多的用戶，另一個是幫助我們平臺上的流量和用戶構成更加地多元化。我覺得微博流量的增長體現了微博這種社交媒體在重大事件中展現出的競爭力。我們的運營和產品也及時作出了相應。比如在疫情剛剛出現的時候，我們就開發了疫情警報和超話的產品。

疫情信息流的增長也表現出了社交媒體的價值。我們讓媒體，KOL(關鍵意見領袖)和公眾都能夠參與討論。我們讓媒體能夠借助平臺及時地傳播信息，讓KOL得到更多的關注，讓公眾的聲音能夠及時地得到政府的回應。

一旦有娛樂話題和社會話題火熱，微博的日活用戶都能迅速提升。從2019年到今天，持續不斷的熱門話題推動了微博整體活躍用戶的增長。財報數據顯示，微博月活躍用戶達到5.16億，日活躍用戶達到2.2億，這樣的一種數據再一次穩固了微博在中國社交媒體領域不可替代的市場價值。

基于這種持續向好的數據，只要人們在熱門話題發生后持續馬上選擇上微博，微博整體的營收要保持相對穩健的發展就并不難。但是，在以快聞名的互聯網行業里，穩健是一種成熟公司的象征，卻未必是一個褒義詞。

面對市場比微博更為安全且更有增長潛力的巨頭公司，如果讓投資者在微博和阿里巴巴、騰訊這樣的公司去做出選擇，更多理性投資者會選擇阿里巴巴、騰訊。如果不能給投資者們帶來新的想象力，微博對于投資者的吸引力也會逐步喪失。

（1）疫情期間提升的流量難轉化商業價值 沒辦法及時將流量賣給廣告主

從微博營收結構來看，微博是一家非常依賴于廣告收入的公司。在春節疫情期間，盡管微博的日活用戶和流量激增，但這并不是微博轉化商業價值的最佳時期。

春節相較于平日，本就是廣告投放的淡季，這是騰訊、百度等幾乎所有中國互聯網公司廣告業務都會被影響的一段時間。而在疫情發生后，微博CEO王高飛也在財報會議中坦言：一季度疫情的確影響了經濟的運行，對廣告業，尤其是廣告主的需求也產生了影響，比如有些廣告主取消或者延后了需求。

在春節疫情這段微博流量暴增的時間，由于沒有廣告主和廣告內容的有效展示，微博的這些流量不僅會新增加服務器成本，同時還沒辦法及時將流量賣給廣告主。在疫情期間，除了能給微博整個生態導入更多活躍用戶激活其他產品和功能以外，疫情給微博帶來的流量的商業價值并不大，微博只能在用戶激增的過程中賺到吆喝，給未來銷售廣告業務增添亮眼的數據和案例。

一旦疫情結束，如果沒有持續的話題發酵，微博的活躍用戶規模想要穩定也面臨著不小的挑戰。

（2）今日頭條百家號強勢發力下 微頭條補貼計劃將對微博造成巨大沖擊

同時，微博的創新進展并未取得顯著的成效，在競爭對手們加大發力的情況下，微博后續要穩住熱門話題第一選擇的寶座也將充滿壓力。

在疫情期間，百度、今日頭條、騰訊新聞等平臺迅速推出疫情動態和基于疫情的各項服務和欄目，微博作為用戶獲取信息的第一平臺，除了引導用戶在微博爆料獲得幫助外，卻沒有如同對手一般推出官方服務助力消息傳播。經過疫情后，人們會加深對其他平臺在消息傳播速度方面的印象，影響微博在消息傳播的地位。

而在百家號動態此前持續獎勵大量優質的內容創作者后，近日今日頭條也宣布超過1萬粉絲的頭條號作者將開通微頭條收益。這意味著在基于算法推薦更容易獲得流量的今日頭條，更多創作者將更容易獲得收入，依托于頭條號付費專欄等其他多元化的商業變現途徑和流量機制，這會大幅增加頭條號作者在今日頭條創作微頭條的激情。

后續，當騰訊和百家號也紛紛跟進后，這會對微博的內容創作生態產生的巨大的威脅。

（3）短視頻進入快手抖音雙雄逐鹿時代 微博再想取得優勢地位已經很困難

微博在短視頻領域未能占據頭部市場地位，這對于未來用戶增長和廣告營收增長也帶來了不小的挑戰。

從財報中就可以發現，微博第四季度的虧損，也收到了一下科技的影響。微博財報數據顯示，公司對一下科技投資的2.147億美元減值損失，此損失不計入依據非美國通用會計準則計算的非運營損益。

從現有情況來看，一下科技給微博帶來了不小的負擔。作為微博在短視頻戰略上重要象征，一下科技沒能在短視頻市場占據頭部市場地位，這對于微博發展無疑是不利的。

曾經，一下科技旗下的秒拍、小咖秀一度是當時短視頻市場的領軍產品，但在抖音和快手的高速發展下，一下科技在短視頻領域的影響力也日漸甚微。從騰訊多次強推短視頻卻依然受阻就發現，短視頻賽道已經進入快手抖音雙雄逐鹿的時代，連騰訊這樣在流量和資金方面極有底蘊的公司都沒能順利突圍，今天的微博要想在短視頻市場撕出一個口子更為艱難。

從春晚到疫情我們就逐步能感受到一個屬于未來的態勢：熱門話題的討論正逐步在快手抖音上迅速散開，抖音快手也成為新聞傳播的重要渠道。

如果微博不能在短視頻領域建立起不可替代的優勢地位，其未來也將面臨快手抖音的競爭，這或將影響到未來微博的活躍用戶和廣告收益。

微博保持穩定發展并不難

視頻屬于未來，依托于微博的用戶基數，微博會不會在視頻領域做出正確的戰略舉措，這個事情還可以保持觀望。

從現有的情況來看，微博目前營收增長面臨不小的壓力。但以微博積累十年的用戶量和廣告主資源，當源源不斷的熱門話題能穩定其在用戶心中的地位，微博積極加強商業化能力，不斷挖掘廣告主的商業價值，其在圖文市場中保持穩健的發展姿態并不難。

王高飛在財報后表示，對于2020年，微博將繼續構建生態系統，提升核心競爭力，致力于為客戶創造營銷價值，并提供多樣化的盈利機會。

而據美股研究社2月26日報道顯示，微博最新推出了"線上發布會"的營銷方案，這一方案整合5G直播、媒體高清流直播、多人在線連麥、社交跳轉電商等多項功能，并引入了明星、大V等優質賬號資源，試圖幫助企業在疫情期間打開營銷局面。

只要微博整體的活躍用戶數據保持穩定，持續的商業化動作和更為全面的廣告主營銷服務，要讓微博保持增長并不是難事。

微博能是一家賺錢的商業公司 但目前并不是一家很有想象力的互聯網公司

但是，投資人選擇投資微博，更大的意義也是為了投資微博的未來。微博的綠洲，是目前備受市場關注的一個產品，微博內部和外部的投資者對綠洲的發展狀態都非常重視。

從目前微博整體的情況來看，在很長一段時間內，微博要保持賺錢并不難，但如何增添其想象力空間，這是一個巨大的挑戰。而這，也會影響到市場對于微博估值的認定。

（1）綠洲是微博目前最大的想象力 但能否突圍還并不一定

在財報會議上，杰弗瑞投資銀行分析師也提出了關于綠洲的問題。綠洲這款定位于時尚社交軟件的產品，是微博在垂直內容社交領域做出的巨大嘗試，備受外界的關注。

微博王高飛透露，12月綠洲正式上線，從目前微博推廣的情況來看，一月份MAU超過千萬，DAU也增長顯著，發布的內容和微博是差異化的。

目前，受疫情影響，微博暫停了綠洲的市場推廣，主要花精力去做產品優化。綠洲主要是挖掘適合用戶生活興趣的內容，以圖片，小視頻的形態，比如攝影、美食、旅游等，這部分內容在綠洲的活躍度反饋是不錯的。并且攝影、美食、旅游等，這部分內容在綠洲的活躍度反饋是不錯的。

事實上，綠洲自上線以來爭議不斷。在小紅書下架后，綠洲上線抓住了機遇，成功依托于微博本身在時尚大V和用戶流量的資源基礎迅速發展，迅速成為了App Store 社交類排行榜第一的產品。

但與此同時，APP的圖標涉嫌抄襲韓國studio fnt工作室在 2015年給Ulju Mountain電影節設計的視覺形象，產品功能被指參考Instagram、小紅書，讓綠洲一開始就在非議中成長。

王高飛在財報會議上表示，綠洲商業化方面，已經有一些品牌客戶想要在綠洲進行廣告投放，在一季度末和二季度會有品牌客戶進行嘗試

目前，在疫情影響整個時尚大消費市場的情況下，這對于綠洲異軍崛起形成了不可控的阻礙。在小紅書下架期間，綠洲推廣迎來史上最高的窗口期，但伴隨著小紅書恢復上架，疫情綠洲沒辦法迅猛擴大規模，綠洲后續是否還有更好的時機在時尚社交領域形成突破，真正威脅到小紅書的市場地位，也增添了更多的不可控因素。

（2）變現能力差 過于依賴廣告收入且有瓶頸

5億用戶，是目前微博在數據方面一道靚麗的風景線，但是，一家月活用戶超5億的公司，一個用戶平均一個季度所貢獻的營收不足一美元。

微博十年，已經持續多年都在大力加大公司商業化，但依然只能獲得這樣的營收。這種數據只能說明，微博的變現能力不高。

歸根結底，這是受到微博這種產品形態和商業模式的限制。微博高度依賴于廣告，只能通過一個又一個用戶感興趣的話題和內容激活用戶，然后在展示正常內容的同時植入廣告獲取收入，卻沒能在游戲等領域形成較大的突破，實現用戶商業價值的更大化，這勢必影響著微博的營收。

（3）把握生態平衡不容易 維穩作者和服務好用戶存在沖突

同時，有網友在網絡上吐槽稱，微博會讓用戶莫名其妙地關注一批人，這種用戶體驗非常不好。實際上，這是微博給創作者們提供了一項增粉福利。

微博創作者是發布微博頭條文章的時候，作者可以設置必須關注作者才能看到全文。當微博信息流對創作者發布的頭條文章進行分發后，創作者的微博頭條文章可以推送給很多非粉絲用戶，這些用戶看到一半的文章后就需要強制關注創作者才能看到全文，這一度成為創作者增粉利器。

由于很多用戶在這一場景中主要看的頭條文章，所以他基于文章關注了一個微博賬號后，可能自己印象也不是很深刻，造成用戶莫名其妙關注了一些賬號的烏龍事件。

微博作為一個內容生態平臺，創作者是微博生態中必不可少的部分。但伴隨著微信、今日頭條、百家號等內容創作生態的崛起，微博內容創作的紅利期也悄然過去，微博需要有持續有效的運營策略幫助創作者更好地變現、更好地獲得粉絲，才能保持創作者持續的創作，才能在熱門話題發生時迅速有稀缺的內容吸引到用戶們。

才用戶抱怨微博體驗不好就可以看出來，本身在商業變現能力方面就不太強的微博，在把握內容生態平衡，維護創作者和用戶權益過程中很不容易。如果不能從收入給予創作者更大的吸引力，或者用吸粉角度找到更加合理的方法，這樣的隱患或許也會影響到整個微博生態的發展。

因此，整體來說，微博股價下跌不會是一個持續的事情。基于微博目前在社交媒體市場的獨特優勢，其保持穩定賺錢的狀態并不難。但如若要實現股價和市值上的突破，還需要商業化能力、變現途徑方面給予投資者新的想象力才行。

本文來源：美股研究社